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全球橡胶持续震荡偏弱,海外订单走弱,造成原料偏紧,海外原料走弱,且近期逐步恢复,并且泰国橡胶原料开始上涨,此轮橡胶上涨阻力位或需要从几个因素考虑:

一、我国供需持续偏紧。截至11月底,我国山东地区天胶产量同比下降0.8%,环比下降3.6%,海南、云南、、云南产量同比下降0.4%,云南产量同比下降0.1%,云南产量同比下降0.3%,海南产量同比下降1.2%,云南产量同比下降0.2%,云南、广东产量同比下降0.4%,广西产量同比下降1.8%。此外,产能方面,今年前11个月我国天胶产量同比增长1.2%,至67.8万吨,产量增加2.3万吨,但1-11月,产量为年内最低值,因此上半年我国天胶相对偏紧。

二、天胶库存维持相对偏紧状态。截至11月底,青岛保税区橡胶库存上升至18.78万吨,较9月中旬下降7.13万吨,整体维持相对偏紧状态。进入12月份,ANRPC成员国天胶产量有所回升,预计12月份天胶产量将再度增加,在全球天胶库存持续增加的下,天胶库存难以继续上涨。

三、合成橡胶替代性明显。今年以来,我国合成橡胶基本上与合成橡胶同步上涨,且合成橡胶和丁苯胶波动幅度加大,预计合成橡胶替代性会进一步增强,后期合成橡胶有望继续上涨。

四、原油下行。从本轮全球大宗商品的下跌,我们可以看到,美国作为全球重要的产油国,同时也是重要的原油国,有能力自给,这轮原油下行,正好与国际原油同步下跌的行情进行了同步。

五、合成橡胶产品现货走低。据相关师介绍,合成橡胶的原料与合成橡胶的期货走势大致相同,因此合成橡胶与丁苯橡胶期货的涨跌较为紧密。目前合成橡胶的原料、丁苯橡胶的产品的变动受到了能化商品的影响。主要下游为原油,而合成橡胶与丁苯橡胶的的走势却略有不同。

六、中国经济下行压力增加。今年以来,我国国内经济下行压力加大,部分大宗商品出现了大幅度下跌,数据显示,11月中国PPI同比上涨1.9%,较上月回落0.8个百分点,创出了三年以来的新低。宏观经济下行压力增加,从而导致了国内实体经济下行压力增加。国内了“双降”政策,措施有力度,避免了经济下行压力增加。整体上,工业品大幅下跌,上游原材料的下降将利好上游企业,且中游业成本的下降有利于提升。

展望未来,目前国内经济下行压力依旧较大,中美贸易摩擦、国内外宏观经济下行压力增大,特别是供给侧**以及环保政策等带来的链干扰依然存在,对于经济下行的压力依然存在,因此,原油下行的空间已经不大。

鲁证期货:2020年期价或震荡偏弱运行。

2020年上半年,期价跌幅较大,主力合约从2月份的769元/桶跌到现在的432.5元/桶,下跌了100%以上。近期,利空因素累积,期价止跌企稳,下行压力较轻,预计短期期价或震荡偏弱运行。操作上建议前期空单继续持有,多单继续持有,未入场者观望,等待现货。