通缩对期货（期货减仓震荡）

通缩对期货(期货减仓震荡)影响较大

国内大宗商品大涨,铁矿石大涨,煤焦涨近2%,螺纹大涨,甲醇大涨,pta涨近1%。大宗商品短期处于供强需弱的格局,受海外冲击,终端需求低迷,生产型企业成本增加,前期低位的低价供给抑制了期货上涨,造成铁矿石连续下跌,焦煤跌超1%。在持续不断下跌后,终端需求疲弱,后期产能投放不积极,在需求减弱的下,焦煤下跌概率较大。

港口库存超预期下降,终端需求下降

近期,受国外影响,全球经济受创,大宗商品需求持续下降。作为工业品的,螺纹钢和铁矿石需求端受到。据统计,铁矿石需求的下滑幅度为6.7%,同比下降27.5%。进入5月以来,铁矿石现货、期货盘面接连创出新低,现货成交出现明显下滑,下游钢厂库存增加,期现价差一度倒挂。6月初,大商所铁矿石主力2205合约从每吨1700元跌至850元,跌幅高达35.9%。此外,现货市场上,焦煤现货、焦炭现货持续下跌,铁矿石主力合约从每吨700元跌至600元,跌幅为10.3%。

钢厂需求大幅减少

5月中旬,受到国外影响,市场担心全球经济下行风险,钢材需求大幅下降。自2月中旬以来,钢材市场的去库存速度加快,库存也出现持续下降。目前钢厂库存处于相对低位,钢厂在利润驱动下生产意愿较强,预计6、7月份钢材需求将会季节性增加。

海外严重,欧洲多个均出现不同程度的封城。韩国目前已经解除了近14个的**,法国将于6月18日解除**,以色列于6月29日解除**,英国将于6月25日解除**,美国将于7月30日解除**。

总体而言,钢材下游需求在持续萎缩后,预计4、5月份需求会明显下降。

螺纹钢期货1805合约近期反弹主要原因在于当前螺纹钢库存连续下降,在现货持续下跌后,期现价差不断扩大。自2月中旬开始,螺纹钢期货远月合约屡创新低。进入6月后,贸易商投机行为较为积极,部分地区出现贴水报价情况。螺纹钢1805合约受季节性因素影响,盘面贴水幅度较大,盘面屡创新低。

从现货成交情况来看,5月上旬,螺纹钢现货成交活跃,但进入6月中旬,随着钢材现货成交的集中体现,现货成交量明显下降,在高位盘整一段时间后,期货仍然快速下跌。从期现价差来看,由于期货升水幅度较高,现货下跌幅度较小。现货成交量在5月中旬开始下降,6月下旬,螺纹钢现货回落,现货持平。

近期,受制于美联储加息预期强烈,流动性极为宽松,对市场的影响力明显减弱。从6月上旬开始,市场流动性较为宽松,6月中旬,随着前期市场持续下跌,期现价差开始快速扩大,从而推动期货止跌企稳。随后,市场需求回暖,资金大规模介入,螺纹钢期货从跌势转为升势。

从7月上旬开始,受现货成交活跃、期货远月升水较高、投机资金炒作等因素影响,期现价差快速收窄,并于中旬突破3200元/吨的重要关口,最高达到